| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月20日 14:19 |
作者： |
童兰 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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近日，我们调研了银座股份，其主要内容如下：
1）公司近年来扩张速度较快，培育期新店对净利润率有所压制，未来店龄结构将随着成熟门店占比的提高而逐渐改善，公司收入增速及净利率情况或将随着店龄结构改善而进一步提升；
2）公司的租赁物业短期内不存在物业到期的情况，目前公司的租金上涨压力较小，且2011年下半年人工费用的增速由于基数原因预计将有所放缓；
3）公司项目储备较多，2011-2012年部分项目将有望开始经营，现金流的回收或将一定程度上缓和公司的资本支出压力；
（具体内容请见附件）
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