| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年09月16日 15:56 |
作者： |
惠毓伦 |
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点评：刘振南董事长任内，公司在传统的增值税防伪税控系统之外，在RFID物联网等领域进行了广泛布局，依托公司的强大技术实力和完善的服务网络，公司在物联网领域可能出现的国家级项目都有较强的竞争实力。由于航天科工集团资产证券化率较低，航天信息作为集团最佳的资产证券化平台，此次领导调整后，集团层面的领导进入公司董事会有利于集团推进内部资产整合。
看好公司持续增长潜力，关注RFID等新兴产业机会
我们看好公司未来持续稳定增长潜力，主要基于以下三个理由：（1）公司覆盖全国的销售和服务网络，对于传统增值税防伪税控系统之外的渠道销售、软件和系统集成等业务而言具有重要意义。（2）增值税降标之后，仍有扩围，防伪税控系统潜力巨大。（3）RFID等新兴产业有望成为公司增长的重要驱动因素。
盈利预测和估值
我们维持公司2011-2013年盈利预测1.28元、1.56元、1.91元，对应2011-2013年动态市盈率分别为23、18、15倍，目前仍有明显的估值优势。
考虑到公司增长的确定性较高，我们按照公司2012年24倍PE给予12个月36.8元目标价，维持“买入“的投资评级。
风险提示2011-2012年增值税一般纳税人降标对公司防伪税控系统新增用户数量影响低于预期的风险；增值税改革推进速度低于预期的风险。
（具体内容请见附件）
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