| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月14日 13:48 |
作者： |
黄海培 |
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公司从以液压支架为主的生厂商向煤炭机械成套化供应商方向转变。煤炭机械成套化是行业的发展趋势，产品成套化有利于规避产品单一的风险，满足客户全套化采购的需求。
刮板机、掘进机等产品成为今年的增长亮点。液压支架是公司目前销售占比最大的产品，预计11年全年的营业收入小幅增长;刮板机、掘进机预计全年有望翻倍增长。公司订单饱满，液压支架的排产到11月份，掘进机、刮板机已排产到年底。
新产品与新市场驱动公司未来快速增长。公司未来发展将高于行业平均增速，主要增长动力有：（1）高端液压支架等募投项目明年将投产；（2）掘进机、采煤机等新产品的销售占比有望逐步上升，掘进机、采煤机等新产品的附加值更高，相关产能扩张项目也已开工建设；（3）通过与下游大型煤炭生产企业建立战略合作关系，开拓新市场。
煤炭机械行业未来仍将保持稳定较快增长趋势。煤炭产能增加、煤机设备更新换代、煤矿整合与煤炭生产机械化率的提升等多重因素推动煤炭机械需求的增加。预计“十二五”期间，煤炭机械行业的年均产销增速保持在20%以上。
盈利预测与投资评级：预计2011-2013年的EPS分别为0.45、0.78、1.20元，对应的市盈率为34.7、20.2、13.1倍。公司未来三年的净利润年复合增速为68.09%，煤机行业与公司的成长前景看好,首次给予推荐的投资评级。
（具体内容请见附件）
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