| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年09月08日 14:58 |
作者： |
乐宇坤 |
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撰写时间： |
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宝钢股份公告11年上半年归属母公司净利润同比减少36.9%至50.8亿人民币（每股收益0.29元），低于我们原来的预期。上半年公司毛利率由去年同期的14.4%下降至9.4%。盈利及毛利率下降主要是由于原材料价格上涨幅度较大。由于成本的高企和下游需求增速放缓给公司的销售带来一定压力，我们分别下调公司2011、12年的盈利预测30.8%和32.1%。我们下调目标价至6.20元，但维持对该股的买入评级。
支撑评级的要点：国内板材产品龙头企业，高端优势明显，盈利能力高，抗周期能力强；.优秀的管理水平。
影响评级的主要风险：下游需求增速放缓，价格抬升乏力；.铁矿石焦炭价格居高不下。
估值：我们将公司的目标价由9.80元下调至6.20元，这是基于12倍的2011年市盈率。我们维持该股的买入评级。
（具体内容请见附件）
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