| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年08月29日 14:19 |
作者： |
魏兴耘;袁煜明 |
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撰写时间： |
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公司上半年完成营业收入23.15亿元，同比增长19%；营业利润1.32亿元，同比增长2%；实现净利润1.52亿元，同比下降10%，对应EPS 0.12元；实现扣非净利润1.01亿元，同比下降14%。
公司软件及系统集成业务收入增长18%，占比为81%，占公司整体营收的80%。公司在电子政务、社保、医疗、电信、电力等领域均有新客户或新业务的拓展。其中国际软件业务收入增长31%,占整体营收的38%。公司在日本市场实现了阿尔派、东芝等重要客户业务的快速恢复性增长，在欧美市场通过实施海外并购获得并稳定了一批高端优质客户。
公司医疗系统业务收入增长28%，占比为17%。公司发布Neupioneer DR等新产品并迅速市场化，64层CT的整机及关键技术研发进展顺利。其中医疗业务出口收入增长86%，占整体营收的4%。公司加强面向美国、中东等重点区域的建设，在美国、迪拜建立国际备件中心。
公司前五大客户依次为诺基亚、索尼、联通网通、Harman与东芝，合计占整体营收的23%。
公司整体毛利率维持在32%，销售与管理费用分别增长24%与15%，合计占营收比重维持在24%。公司人员规模同比增长，并继续实施员工薪酬改善计划，人力资源成本同比增加。因增值税退税于7月初才收到，上半年营业外收入下降26%，致净利润出现下降。
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为58.51亿元、68.74亿元、79.86亿元；净利润分别为4.76亿元、5.74亿元、6.79亿元；对应EPS分别为0.39元、0.47元、0.55元。
（具体内容请见附件）
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