| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月29日 10:38 |
作者： |
陈旭 |
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收入、利润均大涨，毛利率略有提高。上半年实现营业收入80.28亿元，同比增长43%。归属于母公司所有者的合并净利润2.7亿元，同比增长95%。销售毛利率19.11%，比去年同期18.61%略有提高。
先遣部队熟悉地形，然后加上重点区域门店扩张，逐一区域拿下。上半年新签约门店数量31家，遍及10个省份；新开门店14家，全国总计已开169家门店。北京、河南是公司下一步扩张的重点区域，2季度北京新签约6家门店，河南新签约3家门店,相比1季度开店4家，2季度开店步伐加快。
异地扩张见成效。福建、重庆门店继续精耕细作，保持优势。上半年，福建、重庆营业收入分别同比增长22.05%、44.59%。北京、安徽地区业绩开始爆发，北京门店进入盈利时代，安徽部分新店开始扭亏，收入分别同比增长130.38%、633.72%。北京、安徽的成功再次证明了生鲜模式的成功，独特的物流管理与生鲜加工可全国复制。
生鲜继续集客，带动其他类商品更快增长。上半年生鲜及加工产品同比增长21.29%，食品用品同比增长69.92%，生鲜同比增长57.74%。
生鲜产品继续发挥集客能力，增加了顾客忠诚度，使得食品用品和服装增长更快，从而进一步提高毛利率。
盈利预测。上半年新开门店较少，调高2011年-2013年EPS分别为0.69元、0.98元和1.32元。2009年新开的44家门店经过4年到2012年转成熟门店，预计将迎来业绩集中释放期，调高评级至“买入”。
（具体内容请见附件）
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