| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年08月25日 14:03 |
作者： |
乐宇坤 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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支撑评级的要点:电解锰毛利稳步提升。
“十二五”电解锰产业有望面临更为严格的准入政策。
非公开增发项目之一桃江锰矿进展有所延后。
评级面临的主要风险，电解锰价格出现下滑。
外购锰矿价格继续上涨。
估值：我们维持2011年盈利预测；但因桃江锰矿项目有所滞后，所以下调2012年、2013年每股盈预测至0.723元（下调12.3%）和1.150元（下调9.5%）。因2季度有色板块估值大幅调整，所以我们将目标价由24.80元下调至22.00元（基于30倍的2012年市盈率）。我们维持对公司买入评级。
（具体内容请见附件）
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