| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年08月24日 15:23 |
作者： |
胡文洲 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
东华软件2011年1-6月份实现净利润1.72亿元，同比增长31.8%，实现主营业务收入10.96亿元，同比增长27.6%，实现利润总额1.86亿元，同比增长31.3%。公司上半年业绩总体上符合预期，主营业务呈现稳步增长的态势，我们对公司全年的业绩增长保持乐观。东华软件是我们系统集成行业的首选投资标的，维持公司买入评级。
支撑评级的要点
东华软件2011年上半年录得归属母公司净利润1.72亿元，同比增长31.81%，折合每股收益0.39元。业绩基本符合预期。公司坚持内生增长和外延扩张并重的战略，各项主营业务稳步增长。
主营业务收入增长27.6%至10.96亿元，其中系统集成业务上半年增长较快，达到31.51%；技术服务收入增长67.7%至1.48亿元，体现了良好的发展势头；定制软件开发录得收入1.09亿元，与去年同期持平。
公司上半年毛利率稳步提升，达到29.4%，较去年同期提高了1.7个百分点，费用率有所提升，达到13.5%，较去年同期提升了2.1个百分点，净利润率小幅提升0.5个百分点至15.7%。
公司上半年经营活动产生现金流量为净流出1.2亿元，流出额同比减少了29.6%，现金流状况有所改善。
公司预计2011年1-9月份归属母公司净利润将同比增长30%-50%。
评级面临的主要风险.下游行业IT投资需求下降。
估值和投资建议
我们认为公司作为国内最优秀的系统集成商将在各行业信息化建设浪潮中获得持续的成长。我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.82、1.12和1.52元。
我们维持公司买入评级，目标价29.00元，对应26倍左右2012年市盈率。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
