| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月24日 13:48 |
作者： |
唐亚韫 |
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2011年中期，兴业银行实现营业收入262.46亿元，同比增长28.92%，实现净利润122.32亿元，同比增长39.57%；实现每股收益1.13元，每股净资产9.38元，实现加权平均净资产收益率12.55%；比去年同期下降了1.38个百分点。
2011年第二季度单季度兴业银行的净息差为2.49%，环比上升了37个基本点，是已经公布中报的银行同业中净息差环比上升最多的银行，贷款定价能力提升和非信贷资产收益率的提升是主要原因。
2011年中期我们初步计算年化的信贷成本仅为0.12%，信贷成本继续大幅度减少，是银行二季度利润增幅的主要来源，如果我们假设银行按照去年的信贷成本计提拨备，兴业银行应该计提12.55亿元的拨备，税后利润应该减少5.47亿元，净利润增幅下降为33%。
截至中期末，兴业银行的拨贷比为1.33%，比年初和一季度末的水平反而有所下降，未来如果要达到2.5%的拨贷比的要求，兴业银行未来的信贷成本和拨备政策还面临较大的不确定性。
按照新的口径，兴业银行上半年末平台贷款的规模和占比都有所下降，目前占比下降了7个百分点，我们按照年初的数据粗略计算，中期平台贷款的占比为11.61%，余额为1079亿元，比年初的1590亿元有了明显下降。
从四分类的情况看，全覆盖的接近80%，半覆盖和无覆盖的为10%，下半年，银行希望能够将后三类（也就是20%）左右的余额降低一半以上，整个平台贷款的余额控制在中期的水平上。
维持前期盈利预测和推荐评级。
（具体内容请见附件）
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