| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月24日 13:43 |
作者： |
林红垒 |
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公司发布2011年中报，报告期公司实现营业收入35.64亿元，同比增长38.52%；公司营业利润和归属上市公司股东的净利润分别为10.30亿元和8.76亿元，分别同比增长35.95%和37%，每股收益0.794元，略超市场预期。
报告期业绩增长来自洗出率、煤价大幅提高
报告期公司煤炭产量583万吨，同比小幅增长5%，但生产精煤194万吨、混煤250万吨，分别同比大幅增长19%和25%，商品煤洗出率大幅增长。此外，公司煤价同比也大幅增长，我们预计公司上半年精煤价格1250元左右，同比大幅增长13%，其他商品煤如混煤、原煤也有不同程度的上涨，预计上半年公司商品煤均价为758元/吨，同比增长10%以上，公司是西南地区炼焦煤龙头，我们继续看好后续焦煤价格的上涨空间。
技改+新矿投产，2015年产能2800万吨，较目前增长130%
目前在产六矿中，除老屋基矿外均进行技改，目前六矿合计产能1100万吨，预计2年技改完成之后达到1500万吨，增长近40%左右，之后六矿产能将进入平稳期。盘南公司松河矿2010年投产，预计今年达到300万吨产能，马依西井和法耳二期预计今明两年先后开工建设，别于2013、2014年投产，三矿建成增加公司产能900—1000万吨，权益580万吨左右。
远期马依矿业共规划产能840万吨，此外首黔资源规划建设500万吨规模矿井，二矿投产后公司将新增560万吨的权益产能。
外延发展空间大—收购+资源整合，产能超1000万吨
响水矿已经达到400万吨的一期规模，注入上市公司可能性较大。此外，作为煤炭资源整合主体，集团已经在贵州毕节及云南等地整合煤炭资源，将为集团增加千万吨级的煤炭产能，未来上市公司外延发展空间广阔。
（具体内容请见附件）
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