| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月19日 14:24 |
作者： |
周思立 |
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城镇化进程是工程机械行业进入下一个“十年黄金期”的主要推动力。我国城镇化率2020年将达到55-58％。城镇化进程将推动固定资产投资增速保持在25％左右，房地产投资增速保持在30％左右。
中西部投资增速赶超东部。2011年1-7月，西部地区投资增速29.2%，高于东部地区投资增速22.6%。1-7月，公司在中西部地区销售收入增速同样高于东部地区，其中，泵车同比增长82％，汽车起重机增长75％，新疆地区挖掘机增长800％。公司在新疆乌鲁木齐经济技术开发区投资25亿元建立三一西北重工产业园，响应西部开发号召，顺势而为。
积极布局海外市场。公司在印尼投资5000万美元建立三一产业园，进一步辐射东南亚市场。印尼产业园与印度、巴西、德国、美国产业园共同勾画出三一进军海外市蓝图。未来5年海外市场整体收入CAGR可达60％。
盈利预测：考虑到保障房投资的不确定性和铁路投资可能出现的下滑，我们给出了较为谨慎的业绩预测，2011、2012年EPS为1.25、1.67元，对应PE为13.6X、10.2X，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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