| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月19日 14:05 |
作者： |
潘喜峰 |
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2011年上半年公司实现营业收入6.42亿元,较上年同期增长81.19%；归属于上市公司股东的净利润为5955万元,较上年同期增长144.08%，符合我们的预期。中期分配预案为以2011年6月30日股本总额为基数，每10股转增6股。
公司营业收入和净利润大幅增长的主要原因是公司氟化盐产品销量快速增长，且氟化盐价格上涨幅度大于上游原材料上涨幅度。
上半年公司销售氟化盐8.14万吨，同比增长27.65%，进一步巩固了公司氟化盐行业龙头地位。上半年氟化铝价格上涨至1万元/吨左右，冰晶石价格上涨至9000元/吨以上，公司毛利率由去年同期的22.28%上升为今年上半年的26.77%。
公司前期以2400万元的价格收购内蒙古赤峰市敖汉旗景昌萤石有限公司40%的股权，约可以满足公司目前原材料需求的10%左右。
公司在云南的氟化盐产线也有低价获取原材料的优势。我们预计公司传统氟化盐业务未来收入及盈利水平将有所上升。
目前公司200吨六氟磷酸锂已正式投产，上半年实现收入1178万元。下半年公司锂电池一期5000万AH项目也将投产。公司未来锂电相关项目将快速扩张，每年都有新产能投放，给公司业绩带来新的高速增长点。按计划至2015年底，公司将具备年产20000吨电解液、2200吨六氟磷酸锂、400吨电池级氟化锂、5000吨电子级氢氟酸以及1亿AH动力锂电池生产能力。
预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.89元、1.67元和2.28元。虽然公司短期估值偏高，但长期极具投资价值。维持谨慎推荐评级。
风险:（1）各项目进展低于预期。（2）锂电下游需求不及预期。
（具体内容请见附件）
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