| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月02日 14:08 |
作者： |
刘旭明;张栋梁;吴琳琳 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
改变锂电格局
六氟磷酸锂如期达产，提升我国锂电产业核心竞争力
公司200吨六氟磷酸锂满产满销，市场认可度高。今年底和明年上半年各有1000吨六氟磷酸锂投产，国产替代进口空间巨大，成为明后年业绩主要增长点。公司将与电解液企业建立长期巩固的合作关系，保障六氟磷酸锂市场的顺利开拓。六氟磷酸锂投产摆脱关键材料对国外企业的依赖，提升我国锂电产业核心竞争力，将刺激锂电需求爆发。公司氟化工技术实力雄厚，六氟磷酸锂主要原料氟化锂、氢氟酸全部自给，既保证原料质量稳定可靠，又具明显成本优势，每吨六氟磷酸锂成本比竞争对手低20000元以上。随着生产规模扩大，单吨投资大幅下降，成本将进一步降低。
政策驱动锂电自行车需求爆发
血铅事件引发铅酸电池大规模停产整顿，为锂电池替代铅酸电池提供绝佳机会，我国电动自行车年产量2300万辆，如果全部使用锂电池，将拉动1750吨六氟磷酸锂需求，以目前国内总需求2200吨计算，相当于增长80%。
氟资源综合利用成本持续下降，冰晶石盈利能力提升
电解铝需求以10%增速稳定增长，公司为全球最大氟化盐企业，受益“马太效应”份额不断提升。公司做好收购整合萤石资源和氟资源综合利用“两条腿走路”准备，新建冰晶石项目从磷肥副产物、铝材加工、电解铝废弃物中提取氟元素替代萤石作为原料，成本较传统方法降低数千元，保障公司盈利能力提升。
风险提示
六氟磷酸锂主要面临未来竞争加剧，毛利率下滑风险。下游电解铝面临宏观调控风险，对氟化盐行业盈利能力影响较大。
有抱“氟”有“锂”想，首次给予“推荐”评级
公司氟化盐成本不断降低保障业绩增长，六氟磷酸锂产销顺利超市场预期，带动我国锂电产业发展提升估值水平，预计公司11-13年EPS分别为0.92、1.89、2.95元/股。对应12年30倍PE，目标价56.70元，首次给予“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
