| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2011年08月19日 14:00 |
作者： |
邓婷 |
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民生银行公布半年报：2011年上半年公司实现归属于母公司股东净利润139.17亿元，同比增长56.98%，摊薄EPS为0.52元。
1.公司业绩大幅超预期。公司业绩增长主要归功于净息收入增长39.6%，中间业务收入增长75.62%以及成本收入比同比降4.45个百分点。其中二季度净息收入和净手续费收入分别环比增长20%和68.3%，从而使Q2净利环比增26.3%，带动业绩大幅超预期。
2.存贷款均衡增长，资本存瓶颈。上半年公司新增贷款847亿元，较年初增8%；新增存款1196.5亿元，增8.44%，存贷款增长均衡，期末人民币存贷比为73.3%。期末公司活期存款占比42.58%，较去年末下降3.37个百分点，定期存款占比上升3.27个百分点至57.2%；。报告期末，公司的资本充足率和核心资本充足率分别只有10.73%和7.75%，低于监管要求。公司准备通过H股增发和国内发行可转债来补充资本，但是融资计划的实施还需要等待。
3.净息收入增长较快，但息差提升幅度小。上半年公司净息收入为295.5亿，同比增长39.6%，这主要归功于净息差扩大（贡献占比57.7%）
和生息资产规模增长（贡献占比42.3%）。上半年公司的净息差达到3%，同比提升8个基点，居上市银行最高水平。报告期内公司存贷利差达到4.79%，同比提高72个BP；这主要得益于公司贷款结构的不断优化（定价高的商贷通占比达18.2%）。
4.中间业务收入贡献明显提升。上半年公司手续费佣金净收入达到79.2亿，同比增75.6%，其中二季度为49.7亿，中间收入占比首次超过20%。中间业务构成中增长最显著的是托管及其他受托业务收入增长152%，贡献占比27.6%，此外银行卡、结算及清算、信用承诺手续费也大幅增长。公司的中间业务规模在股份制行中仅次于招商，且增长势头迅猛，这类轻资本业务占比的提高有利于降低资本消耗速度。
（具体内容请见附件）
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