| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月19日 14:01 |
作者： |
牛永涛 |
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撰写时间： |
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铁路特种集装箱业务保持高增长态势，符合我们预期。报告期铁路特种集装箱业务完成发送量30.56万TEU，较上年同期增长17.63%。
全程物流业务实现营业收入3.68亿元，同比增加75.62%；营业成本同比增长79.11%，营业利润同比增长68.47%。
铁路货运及临港物流业务创历史最好水平。报告期内公司沙鲅铁路完成发量3236万吨，同比增长15.71%，开创了历史最好水平，超出我们预期；运贸物流收入也有较大幅度提，实现营业收入7.77亿元，较上年同期同比增长33.95%；营业利润同比增长50.09%。
公司房地产新开盘项目未计入半年报。公司房地产业务由于受开发周期的影响，报告期没有新增房源进入销售，仅有少量历史存量房屋销售，实现营业收入7984.40万元，较上年同期同比减少61.14%，营业利润同比减少78.43%。下半年公司楼盘“连海金源”项目将开盘，根据该项目开盘平均价9800元和楼面面积10000平方米，保守估计公司房地产业务全年收入在5亿元以上。
估值和投资建议：公司上半年业绩完全符合我们全年收入26亿元的预期。在公司房地产项目下半年开盘，预计收入达到5亿元情况下，我们对公司2011-2013年每股收益预测为0.44、0.51和0.58元，对应公司目前股价8.90元的动态市盈率为20、17和15倍，估值已处于历史低位，维持“买入”评级，目标价位12.50元。
（具体内容请见附件）
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