| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年08月16日 15:30 |
作者： |
倪晓曼 |
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上海家化（600315.SS/人民币37.13，买入）今日公告其2011上半年业绩，报告期内实现主营收入19.2亿元，净利2.07亿元，分别同比增长22%和30%，每股收益0.49元，其中经营性净现金流达到2.36亿元。公司业绩略好于我们预期。公司化妆品主业增长了20.1%，其中主要品牌六神上半年实现15%增长，佰草集增速在35%左右，而美加净和高夫的增长都达到了50%，甚至更高。另外，公司通过优化产品配方、加强采购成本核算、产品销售结构优化等办法，有效化解成本上升压力，报告期内公司产品毛利率同比提升了1个多点至52.8%。同时公司的管理和销售费用控制较好，另外得益于投资收益增加至4,400万元，使得其税前利润同比增长了53%至2.68亿元。但由于所得税的增加，公司净利增福略小于税前利润增幅至2.07亿元。
（具体内容请见附件）
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