| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月12日 15:00 |
作者： |
王凤华 |
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上半年公司业绩小幅增加，但增速低于预期。报告期内公司实现营业收入16,793.91万元，较去年同期增长11.29%，归属于母公司的净利润3,299.33万元，较去年同期增长15.13%。由于二季度营业收入6,977.19万元，同比减少10.73%，使得上半年业绩低于预期。毛利率较上年同期增幅较大。公司毛利率较上年同期增加6.92%，毛利率达到60.58%。报告期间较去年同期增加了5家自营店，毛利率相对较高的自营店收入占主营业务收入的37%，较去年同期提高了9%。公司产品价格提高以及生产环节成本的控制也提升了公司的毛利率。公司女装、男装和皮类产品毛利率分别比上年同期提高10.75个、5.64个和7.69个百分点。
公司经营规模稳步扩张。报告期间，公司稳步拓展销售网络，公司网点合计306家，较年初净增加16个，其中自营店柜142家，较年初净增加15家。通过各种传播渠道加大品牌推广力度，提升品牌价值。
报告期内，公司增资控股广州市集盛服饰皮具有限公司，提升皮具系列产品的市场占有率，提高综合竞争力。伴随公司扩张的步伐，销售费用率较上年同期增加6.72%，管理费用率较上年同期增加1.65%。不过我们也注意到公司新开店数目低于市场预期。由于受到房地产政策调控的影响，部分投资者转向商业地产投资，增加了公司购店的难度，公司为控制风险，购店比较谨慎。
（具体内容请见附件）
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