| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月12日 14:18 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
报告期内，公司实现营业收入118,090万元，同比增长49.13%，归属上市公司股东的净利润21,410万元，同比增长26.22%，基本每股收益0.31元。
截至去年公司确权海域285万亩，其中底播扇贝面积约270多万亩。目前在长海县周边海域扩张空间不大，日后可能异地扩张。预计11年扇贝面积计划42多万亩，单产与去年持平。未来公司计划滚动扇贝捕捞面积在100万亩，扇贝业绩最终能否达到预期，瓶颈在于终端销售。
虽然目前底播面积仅有5000亩，但公司计划将鲍鱼做成另个十亿元产值的品种。公司努力开发鲍鱼的三个子品牌，高端品牌为“獐子岛1972”、中低端品牌分别是北鲍南养的“獐子岛金牌鲍”和福建浮伐养殖的“獐子岛福鲍”，预计销售数量比例为1：2：2。
公司还将积极开发其他产品，例如鲟鱼。公司前期投资1亿元入股云南阿穆尔鲟鱼养殖公司，占股份20%，未来控股比例可达到70-80%。预计今年鲟鱼利润2000-3000万，此项业务也有做大的潜力。
估值与投资建议：公司今年扇贝捕捞面积约42万亩，单产保持稳定，下半年售价将有所提高；鲍鱼和海参业务将持续增长，预计11-13年每股收益分别为0.79元、1.04元和1.35元，考虑到公司作为海水养殖龙头仍保持稳定增长，给予推荐评级。
（具体内容请见附件）
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