| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月11日 14:54 |
作者： |
王凤华 |
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中报业绩增长良好，印染行业龙头地位稳固。报告期内，公司实现主营业务收入113585.38万元，同比增长6.84％；利润总额16021.05万元，同比增长5.62%；净利润为11026.84万元，同比增长8.00％。EPS为0.26元，同比增长7.88%。由于公司10年增速惊人，主营业务收入同比增长23.53%，净利润同比增长46.40%，在这样高的基数上，公司今年上半年保持这样的增长实属难能可贵。
毛利率与净利率呈现逐年上升趋势，销售费用率呈现逐年下降趋势。公司毛利率由08年的13.70%，09年的18.12%，增加至10年的20.06%，11年上半年为19.32%，与去年同期相比略有降低，但是仍处于相对高位，且基于公司基本面我们预计11年全年毛利率相对于去年同期仍会有提升。报告期内公司净利率为11.01%，另外销售费用率由09年的16.65%下降至14.15%，体现了公司良好的控制成本能力，在传统行业取得这样的成绩是令人满意的。
非织造布营业收入大增，航运业务表现不俗。公司传统的印染及印染纺织品营业收入比去年同期增加了13.27%，营业利润率达到18.17%。而公司延伸业务中属于制造业的非织造布业务下游需求旺盛，营业收入比去年同期增加了26.83%，营业利润率达到16.56%，比去年同期增加了5.18%。非织造布营业利润占比为8%，已经成为公司第三大的收入来源。公司11年上半年航运收入达到1895万元。
公司在09年购置了2艘经营海运业务的内河煤炭散货船（分别为2.3万吨与1.8万吨）的基础上，今年9月第3只船（2.5万吨）
将下水，船运业务的开展不仅可以稳定公司的电煤运输成本，还可以为公司拓展新的利润增长点。
公司拥有自备电厂，有助于其继续保持优势，充分利用产能，维持稳定的毛利率。
（具体内容请见附件）
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