| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月11日 14:38 |
作者： |
邱春城 |
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撰写时间： |
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事件
2011年8月10日，福星晓程公布了2011年半年报：公司在2011年上半年实现营业收入11081.93万元，同比增长2.0%；实现利润总额4288.88万元，比去年同期增长了8.1%；实现归属于上市公司股东的净利润3728.06万元，同比增长10.28%。
投资要点
在2011年上半年营收同比增速为2.0%，增长低于市场预期，毛利率为49.4%，相对于2011Q1的41.17%环比有明显的提升，最近公司积极拓展海外市场，市场重点偏向海外，我们认为其政局风险值得权衡。
我们预测2011~2012年EPS分别为1.40元、1.61元，按照2011年8月9日45.35元的收盘价计算，对应未来二年动态PE分别为32×、28×。给予公司“中性”评级，目标价为42元，对应30倍2011年PE。
风险提示：海外市场的政局风险；电力行业政策风险；人力成本稳定上升，产品价格下滑。
（具体内容请见附件）
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