| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月10日 15:07 |
作者： |
刘立喜 |
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投资要点：
公司是国内领先的中小型船舶生产企业。公司主要生产远洋支线集装箱船、多用途船、重吊船等；公司的支线集装箱船等产品在行业内处于领先地位，截至2011年1月底，公司手持集装箱船订单的载重吨总量在国内造船企业中排名第2位；公司控股股东是江苏省国资委下属的舜天集团。
造船行业景气上升期仍需等待。1-5月，全国造船完工量为2507万载重吨，同比增长6%；承接新船订单量为1811万载重吨，同比下降7.8%，行业短期内仍处于景气周期的低谷阶段。
公司在手订单保障未来发展。目前，公司手持订单的合同总金额约为60亿元，将保障未来两年的发展。
募投项目投产后将使公司产能增长约2倍。公司募投项目将于2012年建成投产，2013年形成完全生产能力，总投资约13亿元。项目建成后，公司年产能将从目前的9万载重吨扩大到33万载重吨（按集装箱船口径）左右。
盈利预测与估值：预计公司2011-2013年的EPS分别为1.57、1.87、2.27元，参考广船国际等同类公司的估值，给予11年16-18倍市盈率，合理估值区间为25.2-28.3元。风险因素：造船行业复速进度低于预期，钢材价格与外汇汇率波动等。
（具体内容请见附件）
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