| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月10日 14:46 |
作者： |
印晓明 |
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业绩提升高送转。2011年上半年公司实现营业收入76091.50万元，同比增长10.61%；实现净利润11798.64万元，同比增长17.08%；实现每股收益0.25元，同比增长14.95%。公司半年度分配预案为以资本公积金转增股本，每10股转增10股。
经营稳健毛利率高。公司是全球索具规格最为齐全的生产企业，拥有先进的生产设备和技术，竞争力较强。公司上半年综合毛利率达33.19%。其中，纺织业毛利率26.79%，同比增长5.44%；金属制品业毛利率30.21%，同比下降11.56%；通用设备制造业毛利率42.19%，同比增长4.28%。近些年来，公司经营稳健，主要产品毛利率一直维持在较高的水平。
大举措大发展。今年公司投资建设的年产3万吨成套起重设备项目，预计明年1月正式投产。项目达产后，预计新增营业收入39,273万元，新增利润总额7,203万元。公司还计划投资建设年产2万吨太阳能硅片切割钢丝项目，预计2012年底项目一期可以投产。该项目完全达产后，每年新增营业收入146,667万元，新增利润总额41,006万元。
取消非公开发行。鉴于目前国内外光伏新能源产业受市场、价格及政策的波动影响较大，继续实施增发可能存在较大的不确定性，公司决定取消筹划的2011年度非公开发行股票方案。
投资评级。我们预计2011-2013年公司实现每股收益分别为0.50元、0.79元、1.09元，对应动态PE为44、28、20倍。未来公司将不断通过投资扩大产能，具有较高的成长性，但目前估值偏高，给予“观望”评级。
（具体内容请见附件）
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