| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月10日 13:58 |
作者： |
吴莉 |
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下半年展望：预计下半年三大主力货种铁矿石、煤炭、钢材将持续上半年的增长情况，并且有进一步向好的趋势。一方面是新增9台门机，增加泊位吞吐能力1800万吨左右；另一方面9月份2个20万吨级专业矿石泊位投产将打开产能瓶颈。
曹妃甸港和京唐港的竞争关系。曹妃甸港辐射的主要是唐山地区的丰南、唐海、丰润、丰化等地；京唐港主要辐射的是海港经济开发区、乐亭、滦南、滦县、迁安等地。从唐山的货源来看，目前丰南地区的钢铁产业处于萎缩态势，唐山钢铁产能的主要增量地区是在迁安，迁安是唐山最大也是最密集的钢铁产业基地。迁安地区距离京唐港比曹妃甸港近50公里，矿石运费比曹妃甸港便宜5块钱，钢材货种运费便宜10块钱以上。在港口的相对垄断的腹地，除非是泊位等级等特殊原因，货源一般不会流失到周边其他港口。
在建的2个20万吨深水矿石泊位进展情况及运量、盈利展望。泊位的主体和设备已经安装到位，目前正在完善后方堆场，初步预计今年九月份投入试运行。2011年4季度确保完成700万吨，力争完成1000万吨，预计2011年将给公司贡献净利润2000万左右；预计2012年完成3500万吨矿石吞吐量，贡献净利润1.6亿元左右；预计2013年实现运量5000万吨，贡献净利润2.6亿元左右。在建泊位利润贡献的预测是根据京唐港目前的铁矿石收费标准，没有计算9月份两个深水矿石泊位投产之后公司考虑对15万吨级以上船舶的装卸费率进行上调的影响。
开滦京唐港焦煤配煤中心项目进展情况。开滦煤矿焦煤配煤中心项目预计2012年1季度投入试运行，完全达产是在2012年底，正式达产后每年的加工能力是2000万吨。进口焦煤加工配比之后主要辐射华东华南市场，以及日韩和印度市场，预计每年将给公司带来1500万吨左右的煤炭上水和下水量。.和周边港口相比，京唐港装卸费率上调空间。公司矿石装卸费率比周边港口便宜，曹妃甸港包干费是27.3元/吨，公司是25.1元/吨，造成装卸费率差别的原因是京唐港区没有专业化的矿石泊位，进不了大船。今年9月份2个20万吨级深水矿石泊位投产之后，京唐港矿石装卸费率计划提升至27.3元/吨，和曹妃甸港持平。
风险提示：周边港口竞争风险。
（具体内容请见附件）
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