| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月09日 14:46 |
作者： |
刘荣 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
主要产品市场认可度提高。上半年国内机床行业市场延续2010年增长势头，数控及普通机床市场需求旺盛，产品订单充足，公司各类机床产品生产基本处于超负荷生产状态。其中公司数控平板加工机床产品收入同比大幅增长43.6%，占营业收入比例达到74%。新业务产品激光切割机床增长强劲。
毛利率稳中有升。公司1-6月实现营业收入同比增长44.7%，净利润增长31.6%，扣除非经常性损益后净利润同比增长72.2%。机床产品综合毛利率与去年同期相比提升1个百分点至27%，其中公司主要产品数控平板加工机床毛利率提升约2.4个百分点至28.3%。
半成品和在产品存货大幅增长。公司1-6月半成品和在产品存货较年初大幅增长190%，而同期库存商品仅微涨1.6%，显示公司目前紧张的产能无法适应公司产品旺盛的销售。
募投项目下半年投产缓解公司产能压力。公司募投项目下半年将逐步投产，预计明年中期前达产，届时公司产能将达到目前的三倍左右，有效缓解公司目前产能不足的压力。另外公司公告将分别使用超募资金7020万元、12540万元、5620万元投资研发中心项目、数控折弯机技改项目和高速精密卷板校平剪切生产线技改项目二期的建设，进一步提升公司竞争力。
投资评级为“审慎推荐-A”：预计公司11-13年EPS分别为1.20、1.70、2.27元，对应PE分别为27、19、14，未来三年复合增长率达到38%。公司产品定位中高端，数控化率达到90%，所在锻压机床行业未来将直接受益于我国制造转型升级过程，并有着较为广阔的进口替代空间。
风险提示：下游客户市场需求受宏观调控影响的不确定性、主要原材料价格波动风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
