| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月09日 14:20 |
作者： |
陈旭 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
季报摘要。2011年上半年公司实现营业收入32.41亿元，同比增长29.4%；归属于母公司的净利润7051万元，同比增长20.7%，摊薄单季每股收益为0.44元。
收入同比稳步提升，同比增长27.3%，环比增长13.64%。2季度收入同比增长27.3%，预计全年维持在30%的收入增速。营业收入增加主要系分公司欧亚商都、子公司欧亚车百、欧亚卖场经营提升所致。4.15是公司店庆，进行了大量促销使得2季度行业传统淡季不淡，较1季度传统旺季环比增长了13.64%。
2季度毛利率略有上升但依然低位运行。2011Q2毛利率为13.87%，结束了1季度毛利率下降的趋势。打折较多及经营家电和超市使得毛利率水平不高，企业可通过加大自营份额、提高自营联营扣点比例、加强家电品类经营管理等多种途径提高毛利率水平。我们认为企业商业的管理能力才是提高毛利率的关键，但这需要通过未来业绩来体现，下调全年毛料率从14.46%到14%。
期间费用控制合理，管理费用上升略快。2011上半年期间费率维持在10%以内，9.4%，处于合理水平。其中管理费用上升略快，同比增长38.7%，主要是去年2季度管理费用计提较少。
2季度归属母公司净利润同比增长22.6%，环比增长82.34%。公司净利润对毛利率和费用率非常敏感，2季度净利润环比大幅度提高因为毛利率上升同时费用率略下降。
盈利预测。我们认为公司业绩坚实、规划明确、动力充足，预计公司提奖励金前2011年-2013年EPS分别为1.09元、1.51元和2.21元，维持“买入”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
