| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月09日 14:16 |
作者： |
祖广平 |
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撰写时间： |
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中报净利润同比增长91%。今年上半年，公司实现营业总收入66897.82万元，比上年同期增长46.28%；实现营业利润14831.70万元，比上年同期增长126.10%；实现净利润13363.23万元，比上年度增长90.99%；实现基本每股收益0.55元。
产品产销两旺+成本控制是业绩增长的主要原因。首先，上半年公司产品产销两旺，共销售绝缘材料23378吨，比去年同期增长17.47%；其中电工聚酯薄膜、电工柔软复合制品、电工层（模）压制品、绝缘油漆及树脂销量分别增长10.23%、33.81%、27.83%和48.84%。第二，由于原材料价格上涨，以及部分产品供不应求，公司相应调整产品销售价格导致销售收入增加。第三，公司通过加强成本控制和内部管理，有效控制了销售费用、管理费用及财务费用等各项费用的增长，三项费用合计较上年同期增长23.10%，远低于营业收入和毛利的增长水平。上半年公司主营业务毛利率33.34%，同比提升6.85个百分点..募投项目为近年业绩增长点。公司募投项目包括：3500吨电容器用聚丙烯薄膜技改项目，3500吨新型柔软复合绝缘材料技改项目，4000吨无卤阻燃绝缘片材技改项目，7000吨新型绝缘层压复合材料生产线技改项目，15000吨特种聚酯薄膜技改项目。预计这些项目于今年四季度起陆续投产，上述项目达产后，公司每年可新增营业收入约88656万元，每年新增净利润约14794万元，业绩比2010年接近翻番。
盈利预测。预计公司2011－2013年可实现EPS分别为0.97元、1.29元、1.62元。公司近年业绩增长快，给予“买入”评级，按2012年25倍PE，目标价32.25元。
（具体内容请见附件）
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