| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月09日 13:58 |
作者： |
王莺 |
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一、事件概述
近日我对隆平高科（000998）展开了实地调研，就种业政策、营销模式、发展规划等问题与公司领导进行了交流。
二、分析与判断
年内将陆续出台农业部和各地方政府种业配套政策
今年4月国务院颁布《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》，农业部和各地方政府的种业配套政策将在今年年内陆续出台。其中，种业公司注册资本的提高并不是最关键的，毕竟目前有大量资本愿意介入种业，退出门槛的提高才是重中之重。新政策落实后，半数以上的注册资本需要投入到固定资产，且直接用于种子生产的资产占固定资产的比例不低于70%，游资若选择退出，种业专有设备的损失会相当大。此外，政策对自有品种占比也提出了严格要求，估计有90%的种业公司都难以达标。预计政策缓冲期将延续至明年年底，今后3-5年内逐步落实。
实践介于B to B和B to C之间的营销模式
一个品种的成功，品种质量占40%，运作占60%，品种质量是营销的基础，没有品质的营销是行不通的。
我国传统的种业营销模式是B to B，即终端只面对经销商。若完全依赖B to B，企业将完全被渠道控制，然而，若完全依赖B to C，中国的农户过于分散，3万6千个零售店，即使1个店年投入3万，企业也需要支付10.8亿，没有企业能够承受如此高的成本。刘石考虑到国内的具体情况，导入了介于B to B和B to C之间的营销模式，种业公司在依靠经销商的同时，自己也深入终端做营销，通过终端市场需求推力来控制经销商，实现渠道推力和市场需求推力相结合的营销模式，先玉335就是一个经典案例。
水稻种子：Y两优1号已进入放量阶段
Y两优1号是公司最主要的水稻种子品种，2009年销售量约100万公斤，2010年销售量达到近300公斤，2011年有望继续放量。我们从经销商处了解到，Y两优1号的结算价超过40元/公斤，终端价超过60元/公斤，品种毛利率估计在65%-70%。2010年公司共削减接近60个低端水稻种子品种，随着产品结构的主动调整，以及高端水稻种子的销售放量，公司水稻种子毛利率有望快速提升。
（具体内容请见附件）
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