| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2011年08月08日 14:53 |
作者： |
王皓宇 |
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事件：聚龙股份2011年8月7日晚间发布半年报，1-6月份实现营业收入8053.5万元，同比增长57.8%，实现归属母公司所有者净利润1455.4万元，同比增长14.5%，扣除非经常性损益净利润同比增长53.3%，每股摊薄收益0.17元。
核心观点：半年报略超预期，由于纸币清分机、捆钞机等设备需求结算主要集中在下半年，过去三年公司下半年营收占比超60%。
营收超预期主要是建行上半年贡献了4000余万元收入。扣除所得税、软件退税滞后影响，预计2011年净利润增速有望在60%以上，看好国内金融业发展带动下的纸币智能处理设备市场，暂时给予“审慎推荐”评级。
营收增速略超预期，金融业发展带动纸币处理需求增加
公司主要从事纸币清分机、捆钞机、点钞机、扎把机、纸币鉴别仪及小批量ATM等金融智能化处理设备。预计在收购辽宁三优后，公司ATM机营收占比有望快速提升。
2011年上半年，实现营收8053.5万元，同比增长57.8%，实现归属母公司所有者净利润1455.4万元，同比增长14.5%。净利润增速与营收不匹配主要是上半年公司按25%计提所得税，以及软件退税推后等影响（其中软件退税减少约450万元），扣除非经常性损益净利润同比增长53.3%。
建行大单贡献突出，营收占比超50%
2011年4月，公司与建行签订超过5000万元的销售打包合同，主要为建行提供小型纸币清分机、全自动捆钞机、半自动捆钞机和扎把机。上半年公司对建行确认收入4051.1万元，占营收50.3%。从2008-2010年全年情况来看，公司对建行的销售在1000-1400万元左右，占营收比重在10-15%左右，今年上半年的大订单为公司营收的高增长奠定基础。
捆钞机超预期增长，毛利率小幅下降
与过去几年捆钞机销售下降相反，2011年上半年公司捆钞机同比增长140.9%至2328万元，其中二季度捆钞机销售1800余万。
（具体内容请见附件）
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