聚龙股份：智能终端JL302清分机有望带动公司成长 |
| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月18日 14:21 |
作者： |
惠毓伦 |
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盈利预测与估值评级
我们预测公司2011-2013年可能实现的EPS为0.78元、1.10元、1.40元。
考虑到公司新产品智能终端JL302面临的良好前景，2011年业绩可能超过预期。综合公司技术、管理、资质、网络渠道方面的综合优势，我们认为公司具备长期投资价值，给予“买入”的投资评级，6个月合理价格30元。
关键假设
公司于2010年下半年成功开发了应用于银行柜台、体积较小、具有双向通讯与双面号码识别功能的新型JL302纸币清分机，2011年该产品有望成为新增长点拉动公司业绩成长。我们假设公司智能终端JL302纸币清分机2011年销售量达到5600台，销售单价为1.8万元。同时我们预测公司JL302/JL303/JL305等传统金融机具产品2011保持30%左右稳定增长。
有别于大众的认识
我们认为2011年开始公司清分机业务有望迎来爆发式增长。在人民币反假压力加大的背景下，鉴伪和清分能力更加突出的清分机有望取代传统点钞机铺向商业银行网点柜台。2011年5月1日期实施的GB 16999-2010国家新标准规定了人民币鉴别仪的技术条件和分类标准，新国标的实施将提升清分机行业市场集中度，由于等待此国标的出台，国内主要银行部分延迟了2010年金融机具的采购计划，因此清分机行业需求在2011年受多重因素影响将保持30%-50%的高增长。同时，公司于同行业最先推出了替代点钞机的新产品智能终端JL302清分机，销售价格在2万元左右，相比行业同类产品具有极强的性价比优势，占得了市场先机。
风险提示
营业外收入未达预期的风险；产能出现瓶颈的风险。
（具体内容请见附件）
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