| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年08月08日 14:08 |
作者： |
魏涛 |
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上半年上半年实现收入26.2亿元，同比增长45.07%；归属母公司净利润6.4亿，同比增长102.8%。公司天然气等主营业务增长稳定，本期收入与利润的大幅增长主要源于地产业务资产剥离。上半年房地收入超11亿，其中1-2季度销售约3亿元，剥离收入约8亿元，共实现净利润4亿，占净利润总额的62.57%。
公司与哈萨克斯坦TBM合作，获得斋桑天然气储量64亿方、稠油1亿吨资源；积极布局疆内煤炭资源，拥有哈密淖毛湖、阿勒泰富蕴超过35亿吨储量的煤炭，集团有一块淖毛湖旁的煤矿有注入的可能。
公司现有LNG产量3亿方，年底将有吉木乃5亿方LNG项目、哈密煤化工120万吨甲醇/80万吨二甲醚、5亿方LNG项目准备投产，稠油也将于明年实现销售。煤炭销售将是未来业绩增长亮点，公司自建淖柳公路已建成，将自建淖毛湖到红柳河的铁路。上半年受物流园建设滞后影响，煤炭销量仅109.73万吨，实现收入2.15亿，今年预计能完成400万吨左右。
LNG车用比民用具有更高的售价及利润率，公司已成功推广2199辆LNG汽车上路，459辆汽车未提车，已建成LNG加注站79座，在建的有100多个，预计年底可建成部分，有助新增LNG产量的销售。
我们预测公司2011-2013年EPS为0.49、0.83、1.26元。当前股价对应市盈率为54、32、21倍。公司正值向能源型企业转型的关键时期，在剥离地产等业务后公司自2012年开始进业绩快速增长期。短期估值偏高，给予“谨慎增持”评级。
（具体内容请见附件）
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