| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月03日 15:05 |
作者： |
何冰冰 |
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撰写时间： |
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出版业务稳定增长。公司近年来着力打造亿元出版社，同时重点发展其旗下21世纪出版社，并且努力做好少儿图书的衍生品开发，包括现在比较受欢迎的点读笔。
物流业务有望高速增长。公司近一两年进一步加快发展第三方物流业务，同时公司也在积极打造江西的物流信息港，建造物流交易大厅和各地物流仓储，我们预计未来公司的物流业务有望呈现快速增长。
新华书店改造加快。公司近年来正在对其旗下的新华书店实施“腾笼换鸟”工程，意思就是把以前在江西省各市县处于黄金地位的新华书店门面进行改造，同时可能引进影院和奢侈品销售商等，从而提高公司新华书店的收入和利润。
影视动漫业务是亮点。公司将进一步加大进军影视市场，今年预计拍摄包括《楚汉争雄》等电视剧，未来会逐步加大对电视剧的投入，并且争取向精品剧方向进军。而动漫业务方面，则主要是依托21世纪出版社在少儿图书市场的领先优势，未来我们预计公司可能会考虑与一些动漫制作公司合作。
投资建议：公司作为拥有全媒体和全产业链的立体式经营传媒公司，我们看好公司作为出版龙头的发展前景，我们维持对公司“推荐”评级，预测公司2011年、2012年和2013年的业绩分别为0.86元、1.03元和1.21元，对应市盈率位于传媒板块最低位，安全边际较高，短期目标价为20～22元，未来催化剂是中报可能超预期和可能启动的增发。
风险提示：1、数字出版的威胁2、公司的投资业务的风险
（具体内容请见附件）
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