| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年08月03日 14:54 |
作者： |
胡文洲 |
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2011年上半年，宇通客车继续保持稳健增长态势。2季度实现净利润2.45亿人民币，同比增长11%，环比增长38%。因此，宇通客车2011年上半年实现净利润4.22亿人民币，同比上升17%，基本符合我们预期。维持目标价及买入评级。
中报要点
2011年上半年实现净销售收入63.75亿人民币，同比增长16%。
2011年上半年客车销量为18,368辆，同比上升8%。
2011年上半年客车平均售价约33.1万人民币，同比增长7%。
2011年上半年毛利率为16.8%，与去年同期持平。
估计宇通客车2011年全年客车销量同比增长12%。
估值
目前宇通客车2011年市盈率为11.4倍，我们认为估值比较便宜。我们维持目标价29.90元人民币，相当于15倍2011年市盈率。维持买入评级。
（具体内容请见附件）
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