| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月22日 13:45 |
作者： |
潘喜峰 |
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传统业务盈利大幅增长，期待未来锂电业务爆发
2011年上半年公司实现营业收入64233万元,较上年同期增长81.19%；归属于上市公司股东的净利润为5956万元,较上年同期增长144.11%。
公司营业收入和净利润大幅增长的主要原因是公司氟化盐产品销量快速增长，且氟化盐价格上涨幅度大于上游原材料上涨幅度。随着氟化铝价格的持续上涨，目前价格已达1 万元/吨左右。公司毛利率由去年同期的23.29%上升为今年上半年的26.51%，我们预计公司传统氟化盐业务2011年收入及盈利水平将大幅上升。
目前公司200吨六氟磷酸锂已正式投产，预计到下半年锂电池一期5000万AH项目也将投产。公司未来锂电相关项目将快速扩张，每年都有新产能投放，给公司业绩带来新的高速增长点。按计划至2015年底，公司将具备年产20000吨电解液、2200吨六氟磷酸锂、400吨电池级氟化锂、5000吨电子级氢氟酸以及1亿AH动力锂电池生产能力。
我们预测公司2011、2012、2013年的EPS分别为0.89、1.67和2.28元。虽然公司短期估值略有偏高，但长期极具投资价值。维持谨慎推荐评级。
风险:募投项目及超募项目进展低于预期。
（具体内容请见附件）
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