投资要点：

    2011年上半年公司实现营业收入3.39亿元，同比增长79.23%，公司实现归属于上市公司股东的净利润0.54亿元，同比增长67.60%，折合每股收益0.45元。与公司此前的业绩快报相符，超过我们此前的预期。报告期内，公司上半年新收购的北京恩思客广告有限公司并表收入2317.09万元，净利润497.45万元。

　　内生增长依然强劲。报告期内公司主要品牌蓝标实现营业收入2.86亿元，同比增长77%，智扬品牌和欣风翼品牌的营业收入则分别同比下降21.10%和9.22%。

　　对外收购整合频频出手。2011年上半年，公司收购了北京思恩客广告51%的股权，并投资入股上海励唐会展策划、北京华谊百创。此前公司又发布了收购北京今久广告的预案。通过这一系列的收购，公司将业务领域成功延伸至互联网广告、广告策划等领域，逐渐打造全产业链布局。

　　上调公司盈利预测，预计公司2011-2013年每股收益分别为0.82、1.09、1.42元，相对于当前股价市盈率分别为46、35、27倍，维持推荐评级。后续主要的股价催化剂是持续的收购和内生业务的强劲增长；主要风险在于新收购公司盈利未达预期和宏观经济下行。