| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月27日 10:28 |
作者： |
李勤 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
航空发动机是航空器的心脏，发展高性能发动机是航空工业发展的必然之路航空发动机是航空器最关键的部件，也是技术含量和工艺难度最高的部件，虽然目前中国的发动机与先进国家还有很大差距，但先进战机配备国产发动机是中国航空工业的必然战略。
航空发动机基础雄厚，需求很大随着中国J10列装，J11逐渐国产化，对太行等高性能国产涡扇发动机的需求量必然大增，与之相关的太行发动机零部件生产业务将会有稳步的提高，同时配套JH7的秦岭发动机正处于稳定需求阶段。
公司是中航航空工业集团唯一上市平台必将得到集团公司大力支持中航工业集团已经开始启动南方动力公司和黎阳发动机公司的资产注入工作，这将拓展航空动力的业务范围，未来低空开放将给公司直升机和小功率发动机带来很大发展机会。黎明发动机公司在未来的注入值得期待。
出口外包业务正在复苏随着全球经济的复苏，国际民航市场正在复苏，10年公司民用发动机外包业务已经开始增长，预计11年仍将维持25%左右的增长，出口外包业务提高公司技术和工艺水平，锻炼了公司在航空发动机部件的制造能力，有利于提高公司未来产品的竞争力。
燃气轮机等衍生产品市场发展潜力很大国内目前舰用燃气轮机基本依赖进口，国产化燃气轮机正在加紧进行，航母即将下水促发了中型护航舰只的需求，未来舰用燃气轮机需求将猛增，同时输气管道运输及联合循环发电市场对燃气轮机的需求量也很大。
斯特林发动机前景很广阔斯特林发动机是外燃机，应用于太阳能热发电，具有广阔的市场前景。更为重要的是斯特林发电系统可以用作现代新型常规潜艇的动力，具有极其重要的军事价值，有关部门未来很可能会加大投入。
盈利预测与投资建议不考虑资产注入航空动力2011、12、13年每股收益可以达到0.24，0.29，0.38元/股，考虑资产注入后11、12、13EPS分别为0.29，0.37，0.52元，按13年40PE估值，合理价值21元，推荐。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
