| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月22日 14:03 |
作者： |
左红英 |
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撰写时间： |
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事件：
近日，我们参加了华新水泥机构交流会，与公司管理层就公司经营情况进行了交流。
投资亮点：
公司今年上半年水泥加熟料销售同比上升25%左右。
公司今年上半年水泥销售均价300～310元（不含税），同比上涨40%左右，吨毛利接近100元，公司盈利明显提升。未来可预见的三季度价格有望维持，四季度旺季还可能提升，但我们预计上涨空间有限。
华新水泥的吨水泥成本在200左右，吨水泥煤耗、电耗属行业内较低水平。
公司重要市场两湖地区（公司产能分布在湖北约56%，湖南约15.5%，合计超过70%）在积极协同，并已取得成效。目前湖北湖南区域价格总体保持平稳，预计7-8月的相对淡季价格下跌有限。区域限电对公司影响偏正面。
盈利预测及评级。公司2010年摊薄为EPS1.42元，2011年5月实施了10转10股派2元的分配方案，我们按照新的股本预计公司2011-2013年摊薄后的EPS分别为1.62元、2.48元，对应2011-2012年17.59倍/11.49倍市盈率，在行业中属于中上水平，给与"推荐"评级，6个月目标价31元。但鉴于近两个月累计涨幅已经超过20%，建议波段操作。
（具体内容请见附件）
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