新都化工以生产和销售多系列、多品种复合肥及围绕复合肥产业链深度开发为主营业务，主要产品涵盖6大系列70多个品种的复肥产品以及复合肥产业链环节产品氯化铵、磷酸一铵、纯碱、工业盐、食用盐及品种盐，是中国复肥行业唯一全线产品供应商。2011年半年度业绩预计可实现归属于上市公司股东的净利润11,424万元-12,376万元，每股收益为0.69元-0.75元，略超我们的预期。

　　复合高效是化肥行业发展方向，化肥复合化率则是衡量一个国家化肥工业发展水平和农业发展水平的重要标志。低端氯基复合肥市场成熟度高，且同质化严重，故主要以价格战作为竞争手段。硝基复合肥具有速溶性、速效性、高效性等诸多特性，因而特别适用于满足南方多季作物和北方干旱半干旱地区作物的需要。同时，硝基复合肥作为最适宜滴灌、喷灌等现代农业施肥方式的化肥之一，随着施肥方式的改变和对节水、环保等的观念不断提升，硝基复合肥的应用前景日益广阔，已经逐渐成为复合肥的未来发展方向。

　　公司具有全产业链打造低成本优势。公司已经完成了从盐→氯化铵→氯基复合肥的完整产业链打造，募集资金项目完成后，公司将进一步延伸硝酸→硝酸铵料浆→硝基复合肥以及盐→纯碱→硝钠及亚硝钠两条产业链，在更深层次上完善本公司复合肥产业链。

　　高端硝基复合肥拥有技术优势。公司已经完全掌握了生产三元硝基复合肥的核心技术，成为国内少数几家掌握三元硝基复合肥生产技术的生产商，特别是在硝氯基生产而且公司在硝氯基生产拥有独特的技术优势，其技术水平领先于国内的其他生产厂家。

　　品牌多元化为公司实现对目标市场覆盖深度。公司针对全国不同的市场，不同的用户需求，打造不同的品牌，最大限度的扩大对目标市场的覆盖深度，占有市场份额，提高企业的知名度。

　　盈利预测及投资建议：我们预测公司2011年-2013年EPS分别为1.46元、2.22元和2.74元，目前股价对应于公司未来三年内PE分别为23、15和12倍左右，我们首次给予公司增持评级。