业绩快报主要内容

    2011年上半年公司实现营业收入3.6亿元，同比增长8.38%；营业利润1.6亿元，同比增长4.43%；归属于上市公司净利润1.35亿元，同比增长12.28%。EPS 0.41元。

　　点评：

　　（1）由于天气因素以及2010年的高基数，公司车运量和客运量增幅较2010年大幅回落，由此导致公司2011年中期营业收入增幅低于我们的预期。

　　（2）从单季度来看，随着天气转好，二季度瓜果蔬菜出岛量有所增加，公司车运量和客运量环比大幅增长，营业收入同比环比分别增长12.5%、21.5%。

　　（3）2011年中期营业利润率为44%，较去年同期下降2个百分点。主要原因是燃油成本的上涨以及营业收入增幅的下降。

　　（4）公司2011年中期获得营业外收益约0.18亿元，其中包括2010年燃油补贴0.17亿元，据我们测算，公司获得的燃油补贴可以完全覆盖2010年燃油成本的上涨。根据历史数据，我们认为该项营业外收益可持续。

　　我们预计公司2011-2012年EPS为0.64和0.79元，目前股价对应的PE为26X、21X，在公司外延式业务尚未有明确进展之前，给予“持有”评级。

　　风险提示

    海南天气灾害；粤海铁路竞争风险；