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投资要点：
1、公司是一家专注于钛、锆等精细化工材料研发制造的大型化工企业，目前,钛白粉占公司主营业务收入的比重达到94%，钛白粉产量设计能力国8万吨,另有硫酸铝8万吨的产能以及锆制品1.2万吨的产能,拥有30万吨的硫黄酸和钛白粉配套。过去三年,公司钛白粉产量从2008年5.47万吨增至去年10.2万吨,产量分别排全国的第二位,第三位和第二位,并且出口量连续三年位居全国同行业第一位。
2、作为国内最大的钛白粉生产企业之一,公司拥有自主化钛白粉生产和工艺设计基础,在钛白粉生产核心关键技术方面处于国内领先地位.而且,公司产品生产工艺相通,不同生产工序产生的产品或废弃物可直接或回收后再次进入生产环节,形成了完善的内外部循环经济运行模式,资源综合利用优势明显.公司与周边化工企业形成了相对完整的地区循环经济系统,企业间"三废"资源互相利用,有效地提高了资源的利用率.未来几年,公司将充分发挥技术优势,针对下游需求增长迅速的新产品,如环保水性涂料,塑钢异型材等,不断开发钛白粉新产品,提升公司在新兴应用领域的竞争地位。
3、公司氯化法钛白粉的募投项目投产以后,将给企业的盈利水平和生产经营水平的提高创造更大的市场机会.公司计划到"十二五"末,通过自身的技术改造和新项目的建设,规划完成20万吨钛白粉的生产能力。
风险因素：
1、原材料、产品价格波动风险；2、下游行业周期性波动风险等。
盈利预测：
预计公司2011-13年EPS分别为4.60、5.20、5.90元。
投资策略：
综合考虑公司未来产能释放、行业景气度上行等因素，我们认为公司上市后对应合理价格为60-80元。
（具体内容请见附件）
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