| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月18日 15:16 |
作者： |
葛军 |
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2011年上半年归属母公司净利润1.32-1.70亿元，同比增长75-125%，每股收益0.26-0.33元2011上半年，公司实现归属母公司净利润1.32-1.70亿元，同比增长75-125%，每股收益0.26-0.33元。以上业绩符合我们的预期。
“钕铁硼价格大幅上调”及“订单结构优化”是公司业绩实现高增长主要原因我们认为，公司二季度大幅上调钕铁硼价格以及订单结构优化是公司上半年（特别是二季度）业绩较好的主要原因。由于国家对稀土行业的持续控制，稀土价格屡创新高，我们预计，公司自二季度起大幅上调了钕铁硼产品销售价格（公司一季度毛利率下滑明显，我们推断调价是自二季度开始的），有效的转嫁了原材料成本的大幅上涨。
此外公司订单结构进一步优化，高附加值产品占比增大也是业绩较好的重要原因。由于钕铁硼需求十分旺盛，公司上半年订单十分饱满，产品供不应求，因此在原材料价格上涨导致低端产品利润空间缩小的情况下，公司积极调整订单结构，产能完全以中高端产品为主，我们预计2011年公司中高端产品产量占比已达90%以上。高端钕铁硼产品占比的增大，使得公司产品销售均价得以大幅提升，成本得以有效转移。
当然，公司积极有效的库存管理也是公司业绩较好的原因之一。
（具体内容请见附件）
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