| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月18日 14:18 |
作者： |
祖广平 |
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撰写时间： |
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受成本等因素推动，维生素产品连续提价。今年一季度公司维生素K3价格为5－6万每吨，目前价格为10万元每吨。其涨价主要是由原材料（主要是红矾钠）提价所推动的：红矾钠价格去年底约11000元每吨，目前约16000元每吨。由于红矾钠绝大部分用于（铬酐）等行业；而今年上半年国内生产红矾钠的企业由于种种原因，商品红矾钠产量下降约10%；同时铬铁、电镀等行业对红矾钠需求量增长较多，因此其价格出现提升。但近期一些红矾钠企业扩产，其价格有所下跌；随着原有企业的复产或扩产，预计下半年红矾钠价格会继续下跌，这有利于公司毛利率的提升。
未来维生素产品仍有提价空间，业绩或有大幅提升。从对应的红矾钠价格看，维生素K3产品价格仍处于谷底阶段；公司的维生素K3产品处于全球主导地位，因此在成本推动、下游需求景气不断提升的背景下，维生素K3产品价格仍有提升空间。公司另一主要维生素产品VB1，全球生产企业比较集中，除兄弟科技之外，还有荷兰帝斯曼（DSM）、湖北华中药业、江西天新药业等；一季度公司维生素B1价格仅在9万元每吨，目前已经涨到18万－19万元每吨；由于下游养殖业景气度逐步提升，维生素B1货源紧张，价格继续上涨的可能性较大。
VB3产品今年开始贡献业绩。公司的维生素B3产品预计今年可以开始贡献业绩，明年该产品量产，将成为公司新的业绩增长点。
（具体内容请见附件）
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