| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月18日 14:14 |
作者： |
陈旭 |
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报告期内，公司实现每股收益0.2元。报告期内公司实现营业收入3.08亿，同比增长14.36%；实现净利润3000万元，同比增长371.35%；扣除非经常性损益后公司实现净利润749万元，同比增长19.7%；..期间费用率增速低于营收增速，主业毛利率基本持平。餐饮主业毛利率55.81%，同比略降0.33%；期间费用率控制良好，同比增长11.13%，低于营收增长。
“三百工程”正在进行时，老字号小型连锁店成绩喜人。公司计划用1—3年时间开设300家以上的老字号小型连锁店，主要包括西安饭庄锅贴、陕西风味小吃连锁店，德发长特色水饺连锁店，老孙家饭庄、同盛祥饭庄的牛羊肉泡馍连锁店等。上半年已发展老字号便利店、连锁店23家，小型规模连锁投入小，回报快，基本单店均可实现当月盈利，一百平米左右门店成熟经营后单月净利润约一万元，若开业100家门店，将增厚全年净利润1200万元。
走出潼关，异地复制打响杭州第一站。上半年杭州店实现营业收106万元，杭州市饮食文化丰富，南方菜系广受亲睐，但西安饭庄进驻后，经营情况良好，当年即可实现盈亏平衡。
内生增长与外延式扩张双轮驱动，维持买入评级。公司目前拥有营业网点70家，其中小型规模连锁39家，资产结构调整后，公司财务费用大幅下降，同时受益于园博会，公司存量门店2011年起进入盈利释放周期。协同大型规模连锁与中小型连锁外延式扩张双轮驱动，预计2011-2013年EPS0.33元、0.44元、0.51元，对应PE33倍、25倍、22倍，维持买入评级。
（具体内容请见附件）
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