业绩符合预期，费用控制对冲成本上涨。上半年实现收入3.89亿元，同比增长3.4%；归母净利润为0.38亿元，同比下降1.44%。二季度表现明显好于一季度。毛利率为15.8%，同比下滑了近5个百分点；净利率为9.72%，同比下降了0.5个百分点。销售费用率为1.94%，同比略有下降；管理费用率为4.74%，同比下降了2个多百分点；财务费用率为-1.62%，显著下降，同比减少了1个多百分点。

    压缩机出货价上涨导致毛利率环比上升。上半年原材料价格同比大幅上涨，导致毛利率同比下滑较多。研发支出减少降低了管理费用率。加息背景下募投项目资金为公司赚得了不少利息收入。

    新增长点：收购眉山市衡锋铸钢有限公司。收购价格为5600万元，对应PE为9.15倍，收购价格划算，将增厚公司业绩和提升估值。预计丹甫将加大该铸件业务的投入，考虑到此业务的高成长性和强于现有业务的盈利能力，我们对铸件业务的未来发展有较高期待。

    维持“增持”评级。上调了明年业绩增速，预计丹甫2011-2013年营业收入增速分别为24%、42%、23%，归属母公司股东净利润分别增长13%、39%、27%，EPS分别为0.54、0.75、0.95。2011年PE为28倍，未来3年复合增长率为26%，PEG为1.07。目前公司估值偏高，短期面临减持压力，但随着募投项目解决产能不足瓶颈和投资铸件业务，我们建议长期关注以等待投资机会。

    风险提示：（1）下游饮水机和冰箱需求放缓；（2）成本大幅上涨，盈利水平显著下降；（3）管理能力跟不上企业规模较快扩张。