| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月12日 13:59 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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第一，8月出厂价有升有降，近期市场价的波动、成本压力与相关下游的恢复情况是不同品种定价的基础
根据现货市场的价格波动进行远期出厂价调整是公司一贯的做法，近期国内市场价一直维持在高位震荡的格局，虽然上行乏力，但也并未出现明显下跌。因此，在成本压力较重的支撑下，公司热轧、酸洗等产品均平盘开出。
第二，公司主要产品出厂价与市场价价差热轧维持不变，冷轧小幅上涨，处于中游水平
公司主要产品出厂价一贯高于市场价，在热轧维持不变、普冷小幅上调的情况下，热轧出厂价与市场价的价差维持不变而冷轧与市场价的价差则略有回升。总体来看，公司产品出厂价与市场价的价差仍维持在并不低的水平上。
第三，单月业绩环比可能基本持平，继续维持在微利状态我们根据现有情况对公司业绩进行简单测算，主要的假设条件如下：
从估算的数据来看，3季度长协价环比2季度将有小幅下降不过基本上持平，影响不大；
假定公司拥有2个月左右的原材料库存，则8月公司尚未受到长协价调整的影响；
假定6、7、8三个月份的产量水平分别为210万吨、215万吨、210万吨、215万吨；
从我们的测算来看，8月业绩可能环比7月基本持平，继续维持在微利状态。当然我们的测算假设比较简单，实际生产经营过程考虑的影响因素要更为复杂，业绩估算与实际经营情况难免存在一定程度的出入，不过公司8月业绩环比7月没有太明显的改进应该是大概率事件。
第四，维持“推荐”评级
预计公司2011、2012年的EPS分别为0.74元和0.84元，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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