| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月08日 13:56 |
作者： |
马仁敏 |
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2011年1-5月,我国软件产业累计完成软件业务收入6237亿元，同比增长28.2%。其中5月份行业收入1415亿元，同比增长29.3%，增速比3、4月份回落1.1个百分点。我们认为，行业2011年全年收入增速有望继续保持在30%以上。
今年前5个月，全国软件出口增速逐月回落，3、4、5月出口增速分别为20.4%、19.7%和6.9%。累计到5月底共实现出口103亿美元，同比增长20.5%，其中软件外包服务出口18.5亿美元，同比增长46.5%。虽然我们在年初对我国软件外包业的复苏持乐观态度，但由于日本地震该突发事件，我们将下调对软件外包子行业2011年度的整体增长预期。
行业指数在1-5月份大幅跑输沪深300指数后，6月份与大盘持平，部分印证了我们在5月的软件行业月度跟踪报告中给予行业增持评级的判断。
我们对软件行业基本面的前景保持乐观的态度。2011年依然有望维持30%以上的增长。从中长期看，在两化融合的进程中，信息技术行业将迎来快速增长的机遇。在A股市场上，软件行业2010年底的估值已经过度反映了行业的成长性，2011年1-6月，行业的大幅下跌已经使得软件行业的估值有较大的回落，部分成长性良好的股票遭遇错杀，估值已经具备吸引力。我们认为，由于软件行业基本面向好的趋势没有改变，而行业指数正在向基本面回归，因此，行业指数在下半年的涨幅有望超过大盘，我们将维持“增持”的行业评级。
在个股方面，我们积极为投资者寻找在本轮调整中被“错杀”的，存在具备长期投资价值的优质公司，可以成为理想的长期投资标的，如软控股份，广联达，石基信息和东华软件等。另外一方面，由于新股发行的市盈率已经显著下降，和二级市场上存在一定的折价，因此，我们积极寻找刚上市不久的，成长性比较出色的新股进行跟踪研究，以期获得超越行业指数的表现，如专注于非结构化信息搜索领域的拓尔思等。
（具体内容请见附件）
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