| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2011年06月29日 15:49 |
作者： |
陈昊飞 |
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戈俊 ：近期股价波动比较大，市场也有一些传言，在这里首先和大家就市场传言澄清两点：
1）主要产品在近期的运营商招投标中的市场份额没有像市场传言般下滑，其中PON设备在中电信的份额保持在20%左右；
2）市场猜测公司半年报的表现不佳，甚至下滑；我们认为是和实际情况出入很大，2季度同比情况较1季度也好很多。（中金附：1季度净利润同比增长11%）
Q&A环节：
Q：上半年看上去运营商投资规模不大，尤其是中移动的投资节奏很慢，从公司这边看到的情况是如何？
A：从上半年的投资进度来看，总体来看今年上半年不很理想，可能只占全年计划投资的30%；中移动的投资，尤其是在光传输和接入上的建设，由于上市公司交由铁通的投入比重较高，这样经过一次转手后，在建设和回款上都较以前滞后。
对于大家争议比较多的传输投资。我们的看法是即便加上结构上的调整（MSTP减少，PTN增加），总量仍将增长，幅度在5% - 10%。
Q：上半年的签单情况：
A：1季度签单同比也是增长的，2季度新签单的增长也十分明显；上半年签单增长在10%~20%。
Q：光通信产品在运营商的收入占比：
A：来自中移动的传输产品收入占我们所有传输产品的55%；来自中电信的接入产品收入占所有接入产品的55%。
Q：电信PON建设是否开始加速？中联通，移动的PON招标情况进展？我们在这三家运营商的份额？
A：这个月已经开始感觉电信省公司建设在加速；中联通和移动的PON招标都还没有开始，从规模上来说都有增长,会在下半年放量；联通的规模应该小于电信，全年新增光纤用户覆盖能力在2000万户，移动应该新增800万户的覆盖能力；我们在电信的份额是22%；在移动的份额>22%；在联通的份额不到15%。
Q：上半年光纤市场供应偏紧，从现在看全年的光纤缆的收入情况如何？
A：上半年光纤确实供应紧张（中金附：受日本地震影响，进口光棒大规模减少），价格也有下滑，几个月前我们的感觉是全年增长有困难，现在还是这个感觉。
Q：入户光缆应该是整个光纤市场增长最迅速的一块，公司这块的发展情况？
A：室内缆去年销售额在1个多亿，我们期望今年的销售额在3个亿，翻一倍；到今年年底，室内缆的销售规模能到5个亿。
（具体内容请见附件）
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