| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月28日 15:03 |
作者： |
鄢祝兵;翟卢琼 |
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撰写时间： |
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中国化学发布公告，本公司所属全资控股公司华陆工程科技有限责任公司与陕西延长中煤榆林能源化工有限公司在西安签订靖边能源化工综合利用启动项目工程承包合同，合同金额为68.3亿元。约占本公司，占2010年营业收入的21%。
化学工程领域领跑者未来增长强劲
中国化学是一家集勘察、设计、施工为一体，知识技术相对密集的工业工程公司，我国化学工业工程领域资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整的工业工程公司，我国化学工业工程领域的领先者。公司2010年实现营业收入325.8亿元，同比增长16.1%，归属于母公司的净利润16.59亿元，同比增长69.5%。归属于母公司的净利增速大于收入增速主因是2010年公司综合毛利率14.5%，较2009年提高了2个百分点。2011年一季度公司实现营业收入68亿，同比增长4.0%，归属于母公司的净利润3.20亿元，同比增长3.90%。根据我们了解到，公司2010年末，公司在手订单为500亿元左右，算上此次公告的68亿元合同，截止目前为止，公司公告的2011年的合同金额达到400亿元左右，我们预计公司2011年新签合同总额有望达到800-1000亿元，接近2010年的2倍，新签合同数量和金额的大幅增长将迎来公司营业收入和净利润大幅增长。
我们认为，未来3-5年内，公司主营业务具有非常好的成长性，煤化工业务（尤其是煤制天然气）将成为公司未来最大的亮点，公司海外也是稳步扩张，随着国家煤制天然气项目规划的提速，公司未来持续高速增长可期，我们预测公司2011年-2013年EPS分别为0.45元、0.58元和0.82元，我们维持公司买入评级。
（具体内容请见附件）
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