| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年06月24日 14:48 |
作者： |
兰杰;刘建刚 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：公司公布非公开增发预案，拟收购集团旗下的四个采矿权和相关建设工程资产，注入铁矿石的合计资源储量为1.27亿吨，加权平均TFe 29.2%。公司本次非公开发行股票的发行价格将不低于6.23元，发行不超过40,000万股，募集不超过25亿元。
我们假设新建产能铁精粉净利润为150元/吨，给予铁精粉15倍PE，以在建产能200万吨铁精粉计算将带来45亿市值。目前公司总股本13.93亿，本次增发募集不超过4亿股，公司每股铁精粉市值2.51元；6/15日停盘前的收盘价位6.92元，从二级市场走势看并没过多反映公司铁矿石注入预期，公司停牌前的吨钢市值仅为1204元，PB 1.11。我们认为公司复牌后的合理价为9.5元左右。
如果铁矿石资产顺利注入，转股价将被动下调为7.68元，触发赎回条款的价格为9.98元，建议积极关注可转债和正股价格相互推动，股价涨幅有可能超过我们预期。
风险：由于公司未对两个关键变量-铁矿山工程投产日期和设计产能未能详细公告，因此我们对这两个变量的假设可能和公司实际进展不符；市场对未来铁矿石行业的预期过于悲观；大盘系统性风险
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
