| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月17日 13:59 |
作者： |
赵磊 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
家电配件首先注入
公司将以现金方式收购海尔集团拥有的家电配件资产，收购价格18.8亿元。资产包括海尔模具、青岛海尔特钢、合肥海尔特钢等10家公司。注入资产2010年收入规模42亿元，净利润1.75亿元，净利润率4.2%。由于会计内部抵消，预计不会对公司收入规模有大的影响。由于海尔具有充足的现金，流动比和速动比都很健康，因此现金收购不会对公司经营造成影响。
集团承诺，注入资产2011-2013年净利润不低于1.94亿、2.22亿、2.55亿，低于部分将以现金补偿。本次收购价格对应收购标的2010年PE为11倍。该估值低于同类上市公司估值，价格合理。
小步快跑，未来陆续将有资产注入
集团资产注入将遵循先易后难原则，并考虑业务成熟度和投资者的接受度。继家电上游资产注入后，集团参股的三菱重工海尔和青岛海尔开利冷冻设备的股权业务成熟，预计较容易注入；彩电业务注入暂时恐难得到投资者认同；家居业务尚不成熟；海外工厂业务规模大，预计集团海外业务规模在300亿以上，且涉及的监管复杂，预计注入工作最为复杂。
上调公司盈利预测，维持“买入”评级
上调公司盈利预测5%，预计2011-2013年EPS为2.10/2.65/3.30元，维持“买入”评级。
我们认为当前股价具备投资价值。当前股价已经略低于海尔集团一致行动人海尔创投在4月6日二级市场增持价格。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
