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广州证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月16日 14:53 |
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公司公布发行股份购买资产预案，计划收购集团全资子公司广东省公路建设有限公司（“建设公司”）持有的广州广珠交通投资管理有限公司（“广珠交通”）100%股权。广珠交通主要持有京珠高速公路广珠段（广州番禺塘坑至珠海金鼎）（以下简称“广珠段”）55%股权，经过本次收购，上市公司共持有广珠段75%的股权，成为控股股东，并入主业。
收购项目情况：广珠段（也称“广珠东高速”）位于京珠高速的最南端，1999年12月通车，剩余收费年限19年，目前与南沙快速路、江中高速、西部沿海高速相连通。全长62.36公里，除宫花至金鼎路段19.66公里为4车道外，其余路段为6车道。2009、2010和2011年1-4月年路费收入分别为10.32亿元，11.7亿元和3.78亿元，2010年和2011年前4月收入同比变动分别为13.46%和-1.84%。该路段未来面临广珠城际铁路（2011年1月正式通车，从广珠段1-4月经营数据看，对二类-四类车确有分流，随着广珠城轨全线贯通，预计分流作用加大）和广珠西线（预计2013年全线贯通）的分流，不过随着珠三角交通一体化的建设，珠海将能够更多的融入珠三角经济发展，所以预计广珠段路费收入将经历先降后回升的状态。
目前该路段日均路费收入320万元，日均通行12万辆，属于成熟路段，并成为公司贡献收入最多的公路。
收购方式及价格：广珠交通股权账面价值3.22亿元，按照收益折现方式评估价值27.92亿元。交易标的2011年预计净利润约3.48亿元，对应市盈率8.02倍，低于上市公司行业平均市盈率，总价较为合理。上市公司通过向建设公司定向非公开发行股票支付收购对价，交易价按照公告前20个交易日交易均价，定价为4.93元/股，预计发行5.66亿A股股票。
（具体内容请见附件）
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